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华尔街患上“杰克逊霍尔后遗症”？对降息的兴奋情绪出现冷却

美国股债市场上周五的强劲升势，在本周一面临了新的现实考验——投资者开始评估美联储在降息问题上究竟会有多激进，以及这些举措可能会对更广泛的商业和经济环境产生何种影响。

上周，现货黄金开盘在3326.97美元/盎司，最高触及3378.68美元/盎司。周五现货黄金收盘报3369.82美元/盎司，周涨幅1.08%。上周现货白银开盘在37.862美元/盎司，最高触及39.059美元/盎司，周五收盘报38.801美元/盎司，周涨幅2.

周五，美联储主席鲍威尔在其主旨演讲中暗示，美联储在迈向最早将于9月的政策会议上降息。然而，政策制定者对是否应采取这一行动仍存在明显分歧。鲍威尔本人也指出，美国经济给美联储官员出了一道难题。

安联集团的首席经济顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）认为，在杰克逊霍尔经济研讨会上，美联储主席鲍威尔回避了对美联储未来战略的深入反思，也未提及改革，将这些问题留给了继任者。这种做法虽然避免了政治争议，但也错过了一个重要的战略反思机会。

杰克逊霍尔年会是堪萨斯联储每年8月份在怀俄明州杰克逊霍尔市举行的年度经济政策研讨会。主要国家的央行行长历来喜欢在年会上以主旨演讲的方式宣布货币政策框架调整或转向信号，尤其是美联储主席。从近年来看，鲍威尔在2020年宣布平均通胀目标制、2021年重申暂时性通胀观

偏宽松的货币政策环境和偏鸽派的政策框架的副作用是未来更难控制的通胀动态。连续降息后，再加速的美国经济面临更高的通胀中枢，今年更“滞”，明年更“胀”。